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6月下旬，洛阳以外，商场的观点却投向了深圳。
一份最新清晰的投资者相干手脚记载，把中航光电（002179.SZ）旗下控股子公司翔通光科技，一家专注光模块用光纤消灭器非常器件的企业推到台前。
事实上，当年很万古期里，中航光电留给成本商场的中枢标签，是军工消灭器龙头、央企布景、高可靠互连时代。
防务业务曾是这家公司穿越周期的压舱石。但在防务需求阶段性放缓、原材料价钱高位运行、2025年功绩承压之后，商场运行追问另一个问题：中航光电的新增长弧线在那里？
谜底正在变得更具体。
本年3月底清晰年报时，中航光电曾把交易航天、储能、新动力汽车智能网联等多个新兴标的摆上台面。那更像是一张面向异日的产业舆图。
而进入6月后，投资者的发问和机构调研焦点则昭彰转换到一个更热的叙事上：AI算力产业链。
液冷、高速互连、CPO、800G、1.6T、光模块上游器件，这些舛误词密集出当今互动易和调研材料中。二级商场也先行给出了反映。
5月初以来，中航光电股价从36元隔邻上行至6月26日的42元上方，6月下旬成交昭彰放大，最高一度涉及43.87元。
6月26日，中航光电收报42.69元/股，总市值为896.6亿元。
但股价的建造，并不料味着基本面压力仍是打消。2026年一季度，中航光电营业收入48.72亿元，同比仅增0.69%；归母净利润3.98亿元，同比下落37.75%。
一边是AI算力故事约束升温，一边是财报仍在承受防务周期与成本压力，中航光电正站在“旧周期”与“新叙事”的接壤处。
算力重估
成本商场对中航光电的从头订价，发轫体当今问题的变化上。
近期公开平台上，投资者追问的已不仅仅传统防务订单和激动户数，而是公司是否切入AI数据中心800V高压直流供电，光模块液冷居品是否批量出货，CPO全光互连链路发扬何如，翔通光科技器件布局情况。致使有投资者把问题径直指向英伟达等头部客户。
该公司修起作风严慎。关于具体客户、份额、量产计算等问题，中航光电多以“交易阴私”为由未予张开，并辅导投资者感性判断热门。
但在更平淡的居品和应用层面，公司给出的信息并不少。
其称，在数据中心规模，公司已酿成掩饰电源类居品、光传输器件及组件、高速消灭器与模组、液冷散热系统的齐备居品矩阵。高速铜缆组件、详细布线、液冷消灭器、冷板组件等居品，已在行业头部客户处杀青限制化应用。
这恰是商场从头扫视中航光电的原因。当年，消灭器业务更多被集合为军工和高端制造的底层部件。当今，跟着AI算力基础次第加快设立，高速传输、散热、供电、光互连成为新一轮硬件投资中的舛误武艺。
中航光电的“互连智力”，被放进了AI数据中心这张更大的产业图谱中。
翔通上桌
比拟泛化的AI倡导，翔通光科技是中航光电近期最具辨识度的新增量。
凭证最新投资者相干手脚记载，翔通光科技为中航光电控股92%的子公司，领有25余年光模块用光纤消灭器及器件研发制造智力，同期具备非标自动化开采及产线研发制造智力。其制造中心散布于深圳、松山湖、寮步、洛阳、越南等地。
中航光电坦言，翔通光科技居品包括准直器、一体化组件、光纤组件、抑止器、多芯消灭器、光纤适配器等，主要配套800G及1.6T高速光模块、OCS交换机、NPO、CPO，运筹帷幄收入占比跨越90%。
这意味着，这家公司所处的位置，正逼近当下AI算力链条中最热的一段。
更舛误的是增长速率。中航光电暗意，2025年，翔通光科技杀青营业收入10.95亿元，同比增长103%，近三年复合增速达到76%。同期，目下详细产能驾驭率处于高位，将按照客户需求有序扩产，局面和开采不存在问题。
中航光电进一步暗意，该公司还具备MPO 光纤跳线、MT-FA 类光纤消灭器及各样延长集成器件的批量拜托智力。同期，在光模块速率进步、通说念数不变的情况下，对 FA 类居品提倡袖珍化、高密度、高可靠性的进一步条目。公司已与多家头部客户在硅光模块、Elsfp、NPO、CPO 等应用规模张开深度调和，具备批量拜托智力。
翔通光科技天然仍未清晰具体客户名单，但其居品结构、应用标的和收入增速，仍是足以讲解其并非停留在研发倡导阶段。同期，这些信息成为中航光电AI叙事的新落点。
天然，翔通光科技也还不是中航光电合座功绩的决定性变量。中航光电2025年营业收入为213.86亿元，翔通光科技10.95亿元的收入体量，占合座比例仍有限。
它更像是一颗快速放大的种子，而不是仍是替代骨干业务的新树干。
因此，对中航光电而言，翔通光科技的兴趣兴趣不单在于孝敬些许收入，更在于它能否匡助公司掀开一条新的估值通说念。若是这家公司在800G、1.6T、NPO、CPO等标的接续放量，中航光电的商场标签就可能从“军工消灭器龙头”进一步延展为“AI算力硬件链中枢互连供应商”。
利润考题
新故事越热，旧问题越不可被淡薄。
中航光电一季度申报露馅，公司归母净利润、扣非归母净利润均出现同比下滑情况。公司在一季报中讲解注解称，防务规模受行业周期性波动影响，需求阶段性放缓，收入占比下落，导致利润总和同比下落。
用度端也在加压。一季度，公司销售用度同比增长57.79%，研发用度同比增长48.02%，财务用度则由负转正并大幅加多。
这组成了中航光电当下最中枢的矛盾。公司正在把资源投向液冷、高速互连、光模块器件、新动力汽车等增量赛说念，但这些干涉短期内巧合能豪阔对消防务周期下行和成本压力。
关于投资者而言，中航光电着实的考题，是其“第二引擎”能否从产业布局走向利润孝敬。液冷是否合手续放量，翔通光科技高增长能否延续，高速互连和CPO运筹帷幄居品何时酿成更明晰的收入弧线，皆会在接下来的半年报、三季报中被反复磨真金不怕火。
商场仍是先给中航光电讲了一个更热的故事。接下来，轮到财报把这个故事讲实。
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